"Hố đen" AI hút tiền: Elon Musk muốn huy động 40 tỷ USD để SpaceX mua chip NVIDIA

SpaceX của Elon Musk đang lên kế hoạch huy động khoảng 40 tỷ USD để tài trợ cho một đơn hàng chip NVIDIA quy mô lớn, cho thấy cuộc đua AI đang ngày càng trở thành cuộc chơi của vốn, tín dụng và hạ tầng.

SpaceX cần 40 tỷ USD cho cuộc đua AI

SpaceX được cho là đang tìm cách huy động khoảng 40 tỷ USD trong một thương vụ do Apollo Global Management dẫn dắt, với mục tiêu chính là tài trợ cho việc mua chip NVIDIA.

Theo kế hoạch, khoảng 10 tỷ USD sẽ được huy động thông qua các khoản vay ngân hàng, trong khi 30 tỷ USD còn lại đến từ trái phiếu đạt chuẩn đầu tư. Thương vụ dự kiến hoàn tất vào năm 2027.

Apollo Global Management được kỳ vọng đóng vai trò dẫn dắt và hỗ trợ phân phối lượng trái phiếu này tới mạng lưới nhà đầu tư rộng lớn. Trong khi đó, Pimco - một trong những nhà quản lý trái phiếu lớn trên thế giới - nằm trong nhóm các tổ chức cho vay đang đàm phán để tham gia.

Quy mô của thương vụ cho thấy một thực tế ngày càng rõ trong ngành AI: để cạnh tranh ở cấp độ cao nhất, doanh nghiệp không chỉ cần mô hình và nhân sự mà còn phải huy động nguồn vốn khổng lồ để mua chip, xây dựng trung tâm dữ liệu và phát triển hạ tầng tính toán.

Bài toán nợ bắt đầu trở thành áp lực với SpaceX

SpaceX hiện được xếp hạng tín nhiệm BBB, thuộc nhóm trái phiếu đạt chuẩn đầu tư. Đây là điều kiện quan trọng giúp công ty tiếp cận nhóm nhà đầu tư tổ chức như quỹ bảo hiểm và quỹ hưu trí, vốn thường bị giới hạn trong việc nắm giữ trái phiếu có xếp hạng tín nhiệm thấp.

Tuy nhiên, khả năng tiếp cận vốn không đồng nghĩa với việc thị trường hoàn toàn yên tâm về mức độ vay nợ của SpaceX.

Sau khi hoàn tất đợt IPO trị giá 86 tỷ USD vào tháng 6, SpaceX được cấp xếp hạng investment-grade và chưa đầy hai tuần sau đã phát hành 25 tỷ USD trái phiếu chất lượng cao. Nhưng giá trái phiếu sau đó giảm khi nhà đầu tư bắt đầu quan ngại về quy mô nợ ngày càng lớn cũng như nhu cầu chi tiêu vốn rất cao của công ty.

Dữ liệu MarketAxess cho thấy trái phiếu SpaceX đáo hạn năm 2056 đang được giao dịch quanh mức 85 cent/USD mệnh giá. Lợi suất cao hơn khoảng 2,27 điểm phần trăm so với trái phiếu Kho bạc Mỹ, tương đương mức chênh lệch thường xuất hiện ở các trái phiếu thuộc nhóm rủi ro cao hơn.

Điều này tạo ra một nghịch lý đáng chú ý: SpaceX vẫn được xếp vào nhóm có chất lượng tín dụng tốt, nhưng thị trường đang đòi hỏi mức lợi suất tương đối cao để bù đắp cho rủi ro mà nhà đầu tư cảm nhận.

Một yếu tố khác khiến bài toán huy động vốn trở nên phức tạp là mức độ công khai thông tin tài chính của SpaceX tương đối hạn chế. Việc thiếu dữ liệu chi tiết có thể khiến một bộ phận nhà đầu tư thận trọng hơn khi đánh giá khả năng trả nợ và hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp.

Elon Musk đang đặt cược lớn vào NVIDIA

Khoản huy động 40 tỷ USD nếu được triển khai sẽ tiếp tục củng cố mối quan hệ giữa SpaceX và NVIDIA, trong bối cảnh Elon Musk đang muốn tăng mạnh năng lực AI của hệ sinh thái do ông kiểm soát.

Musk từng cho biết SpaceX quyết định xây dựng hệ thống AI trên nền tảng NVIDIA vì đánh giá kiến trúc Vera Rubin là lựa chọn hàng đầu về năng lực tính toán.

Với SpaceX, việc lựa chọn NVIDIA không đơn thuần là mua chip. Đây là quyết định liên quan trực tiếp đến chiến lược xây dựng năng lực tính toán phục vụ các dự án AI quy mô lớn, từ hạ tầng đến những hệ thống được kỳ vọng hỗ trợ các hoạt động khác trong hệ sinh thái công nghệ của Musk.

Ở chiều ngược lại, một đơn hàng có giá trị lên tới hàng chục tỷ USD sẽ là thắng lợi lớn đối với NVIDIA. Công ty đang phải đối mặt với áp lực cạnh tranh ngày càng tăng khi nhiều đối thủ tìm cách giảm sự phụ thuộc vào GPU của NVIDIA và phát triển các giải pháp chip AI riêng.

Cuộc đua AI đang biến thành cuộc đua về vốn

Điểm đáng chú ý nhất từ kế hoạch của SpaceX không nằm ở con số 40 tỷ USD đơn thuần, mà ở cách nó cho thấy cấu trúc tài chính phía sau làn sóng đầu tư AI.

Một hệ thống AI quy mô lớn cần nhiều hơn những con chip đắt tiền. Doanh nghiệp phải đồng thời xây dựng trung tâm dữ liệu, hệ thống điện, mạng lưới kết nối, bộ lưu trữ và các hạ tầng làm mát. Tất cả đều đòi hỏi lượng vốn đầu tư rất lớn và thường cần nhiều năm mới có thể thu hồi.

Điều này khiến cuộc đua AI ngày càng giống một cuộc đua về khả năng huy động vốn. Doanh nghiệp nào có thể tiếp cận nguồn tín dụng lớn, duy trì bảng cân đối đủ khỏe và thuyết phục nhà đầu tư tiếp tục rót tiền sẽ có lợi thế trong việc mở rộng năng lực tính toán.

Với SpaceX, việc tìm kiếm 40 tỷ USD để mua chip NVIDIA cho thấy tham vọng AI của Elon Musk đang bước sang một quy mô khác. Nhưng đồng thời, nó cũng đặt ra câu hỏi về giới hạn của chiến lược dùng nợ để tài trợ cho cuộc đua công nghệ: khi chi phí AI ngày càng phình to, doanh nghiệp có thể tiếp tục vay bao nhiêu trước khi lợi ích từ năng lực tính toán mới đủ lớn để bù đắp chi phí vốn?

Nếu thương vụ hoàn tất, SpaceX sẽ không chỉ mua thêm chip. Công ty đang đặt cược hàng chục tỷ USD vào niềm tin rằng năng lực AI trong tương lai đủ giá trị để biện minh cho lượng vốn khổng lồ được huy động ở hiện tại.