Bức tranh tài chính của chủ đầu tư Eurowindow River Park: Nợ phải trả vượt 5.600 tỷ đồng

Công ty TNHH Thăng Long, chủ đầu tư dự án Eurowindow River Park tại Hà Nội, ghi nhận tổng nợ phải trả hơn 5.600 tỷ đồng vào cuối tháng 6/2026. Trong nửa đầu năm, doanh nghiệp huy động hơn 1.200 tỷ đồng qua trái phiếu, đưa tổng dư nợ trái phiếu và vay ngân hàng lên khoảng 2.410 tỷ đồng.

Thăng Long tăng mạnh huy động vốn qua trái phiếu

Công ty TNHH Thăng Long được thành lập năm 1994, hoạt động chủ yếu trong lĩnh vực bất động sản và được biết đến là chủ đầu tư dự án Eurowindow River Park tại Đông Anh, Hà Nội. Doanh nghiệp còn tham gia phát triển nhiều dự án bất động sản tại Nghệ An, Hưng Yên, Tây Ninh và Lào Cai.

Theo số liệu tại ngày 30/6/2026, tổng nợ phải trả của Thăng Long đã vượt 5.600 tỷ đồng, tăng gần 30% so với đầu năm và chiếm gần 65% tổng tài sản. Trong đó, dư nợ trái phiếu đạt 1.222 tỷ đồng, còn dư nợ vay ngân hàng ở mức 1.187,7 tỷ đồng.

Đáng chú ý, vào cuối kỳ trước, doanh nghiệp chưa ghi nhận dư nợ trái phiếu. Tuy nhiên, chỉ trong quý II/2026, Thăng Long đã hoàn tất hai đợt phát hành với tổng giá trị 1.222 tỷ đồng.

Cụ thể, ngày 24/4/2026, doanh nghiệp phát hành lô trái phiếu THL12601 trị giá 459 tỷ đồng, gồm 4.590 trái phiếu có mệnh giá 100 triệu đồng mỗi trái phiếu. Lô trái phiếu có kỳ hạn 5 năm, với lãi suất được xác định theo lãi suất tham chiếu nhưng không thấp hơn 9%/năm.

Đến ngày 29/6/2026, Thăng Long tiếp tục huy động 763 tỷ đồng thông qua lô trái phiếu THL12602. Lô này cũng có kỳ hạn 5 năm, dự kiến đáo hạn vào tháng 6/2031, với lãi suất phát hành 10,39%/năm.

Nếu tính trên toàn bộ dư nợ gốc 763 tỷ đồng và giả định lãi suất duy trì ở mức phát hành, riêng lô THL12602 tương ứng khoảng 79,3 tỷ đồng tiền lãi danh nghĩa mỗi năm. Mức này cao gấp hơn 5 lần lợi nhuận sau thuế 15,3 tỷ đồng mà doanh nghiệp đạt được trong nửa đầu năm 2026.

Lợi nhuận cải thiện nhưng áp lực nghĩa vụ tài chính vẫn lớn

Bên cạnh việc gia tăng dư nợ trái phiếu, Thăng Long vẫn duy trì quy mô vay ngân hàng đáng kể. Tại ngày 30/6/2026, dư nợ vay ngân hàng của doanh nghiệp đạt 1.187,7 tỷ đồng, tăng nhẹ so với mức 1.167,9 tỷ đồng ghi nhận cuối kỳ trước.

Cộng hai nguồn vốn, tổng dư nợ vay ngân hàng và trái phiếu của Thăng Long đạt khoảng 2.409,7 tỷ đồng.

Về kết quả kinh doanh, lợi nhuận sau thuế 6 tháng đầu năm 2026 của doanh nghiệp đạt 15,3 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước ghi nhận khoản lỗ 27,72 tỷ đồng. Kết quả này cho thấy lợi nhuận đã chuyển từ âm sang dương, song quy mô lợi nhuận vẫn tương đối nhỏ so với lượng vốn huy động và nghĩa vụ lãi vay tiềm tàng.

Với tổng nợ phải trả chiếm gần 65% tổng tài sản, khả năng cân đối dòng tiền và kiểm soát chi phí vốn sẽ là những yếu tố quan trọng đối với hoạt động của doanh nghiệp trong thời gian tới.

Vai trò trong hệ sinh thái Eurowindow

Thăng Long là doanh nghiệp nằm trong hệ sinh thái Eurowindow Holding. Theo thông tin về cơ cấu sở hữu, vào tháng 3/2022, doanh nghiệp có vốn điều lệ 1.200 tỷ đồng, trong đó CTCP Đầu tư T&M Việt Nam, một thành viên của Eurowindow Holding, nắm giữ 99% vốn.

Đến cuối năm 2025, vốn điều lệ của Thăng Long tăng lên 2.750 tỷ đồng. Tại thời điểm này, CTCP Đầu tư Xây dựng và Phát triển Công nghệ cao (Decotech) nắm giữ 99,1% vốn điều lệ doanh nghiệp.

Ngoài Eurowindow River Park, Thăng Long còn tham gia nhiều dự án bất động sản có quy mô vốn lớn. Tại Nghệ An, doanh nghiệp liên danh với CTCP Đầu tư Du lịch Eurowindow Nha Trang triển khai Khu đô thị Nghi Liên, với tổng vốn đầu tư gần 6.300 tỷ đồng. Eurowindow Holding cho biết hai doanh nghiệp đều là thành viên của tập đoàn, đồng thời đơn vị này đảm nhiệm vai trò phát triển dự án.

Danh mục hoạt động của Thăng Long còn bao gồm Khu dân cư Đông Hòa với tổng vốn khoảng 2.135 tỷ đồng, Khu đô thị Tân Bình - Tiền Phong có tổng vốn hơn 8.000 tỷ đồng, Eurowindow Central Avenue tại Nghệ An, dự án ĐT823D tại Tây Ninh và Eurowindow Green Park tại Lào Cai.

Việc tham gia nhiều dự án cùng lúc giúp doanh nghiệp mở rộng phạm vi hoạt động, nhưng đồng thời cũng đặt ra yêu cầu lớn về nguồn vốn để triển khai, hoàn thiện và khai thác các dự án theo kế hoạch.

Dòng tiền dự án là yếu tố cần theo dõi

Tính đến cuối tháng 6/2026, Thăng Long có hơn 2.400 tỷ đồng dư nợ vay ngân hàng và trái phiếu, trong khi tổng nợ phải trả vượt 5.600 tỷ đồng. Trong bối cảnh lợi nhuận nửa đầu năm đạt 15,3 tỷ đồng, khả năng tạo dòng tiền từ hoạt động kinh doanh và các dự án sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc bảo đảm nghĩa vụ tài chính.

Nếu tiến độ triển khai, bàn giao và thu tiền từ các dự án diễn ra thuận lợi, doanh nghiệp có thể cải thiện nguồn lực để thanh toán lãi vay, trả nợ gốc và tiếp tục đầu tư. Ngược lại, trường hợp dòng tiền về chậm hơn kế hoạch, áp lực cân đối vốn có thể gia tăng khi các khoản vay và nghĩa vụ liên quan đến trái phiếu tiếp tục duy trì ở quy mô lớn.

Do đó, bên cạnh quy mô tài sản và danh mục dự án, diễn biến dòng tiền, khả năng sinh lời và kế hoạch thanh toán các khoản nợ sẽ là những chỉ tiêu đáng chú ý khi đánh giá tình hình tài chính của Công ty TNHH Thăng Long trong các kỳ tiếp theo.