Hãng chip Trung Quốc vượt Samsung về biên lợi nhuận, hưởng lợi từ cơn sốt DDR5

ChangXin Memory Technologies (CXMT), nhà sản xuất chip nhớ hàng đầu Trung Quốc, đang nổi lên như một đối thủ đáng gờm trên thị trường toàn cầu

Theo dữ liệu từ Quick FactSet và báo cáo tài chính của các doanh nghiệp, CXMT đạt biên lợi nhuận EBIT lên tới 82% trong quý II/2026. Đây là mức cao nhất trong nhóm các nhà sản xuất chip nhớ lớn được so sánh, vượt mức 76% của SK Hynix và 70% tại mảng bán dẫn của Samsung.

Biên lợi nhuận vượt hàng loạt ông lớn ngành chip

CXMT hiện tập trung sản xuất DRAM, loại chip nhớ được sử dụng rộng rãi trong smartphone, máy tính, máy chủ và trung tâm dữ liệu. Các khách hàng lớn của doanh nghiệp bao gồm nhiều tập đoàn công nghệ Trung Quốc như Alibaba, ByteDance và Tencent.

Mặc dù lợi nhuận tuyệt đối của CXMT vẫn thấp hơn các nhà sản xuất Hàn Quốc và Micron Technology của Mỹ, tốc độ cải thiện biên lợi nhuận đang tạo ra sự khác biệt đáng chú ý.

Doanh thu của CXMT trong quý II/2026 tăng gấp 10 lần so với cùng kỳ năm trước, cũng là mức tăng mạnh nhất trong số 6 doanh nghiệp chip nhớ được đưa vào so sánh. Biên EBIT 82% của công ty đồng thời vượt các nhà sản xuất NAND như Kioxia Holdings của Nhật Bản và Sandisk của Mỹ.

Kết quả này cho thấy lợi thế của CXMT không chỉ đến từ tốc độ mở rộng quy mô mà còn từ việc doanh nghiệp đang tập trung đúng vào phân khúc chip có mức giá tăng mạnh trong chu kỳ hiện tại.

CXMT hưởng lợi khi các đối thủ chuyển sang chip AI

Một trong những nguyên nhân quan trọng giúp CXMT cải thiện lợi nhuận là sự thay đổi chiến lược sản xuất của các đối thủ lớn.

SK Hynix, Samsung và Micron đang dành ngày càng nhiều nguồn lực cho bộ nhớ băng thông cao HBM, loại chip được tạo ra bằng cách xếp chồng nhiều lớp DRAM và đóng vai trò quan trọng trong các hệ thống máy chủ phục vụ trí tuệ nhân tạo.

Trong khi đó, CXMT tập trung nhiều hơn vào DRAM phổ thông, đặc biệt là DDR5. Đây là dòng chip được sử dụng trong trung tâm dữ liệu, máy tính cá nhân và máy chơi game.

Khi các nhà sản xuất lớn chuyển một phần công suất từ DRAM phổ thông sang HBM, nguồn cung DDR5 trên thị trường bị thu hẹp. Điều này tạo điều kiện để giá DDR5 tăng mạnh và giúp CXMT hưởng lợi trực tiếp từ sự mất cân đối cung cầu.

DDR5 đang mang lại lợi thế lớn hơn HBM về lợi nhuận

Sự khác biệt về cơ chế định giá cũng giúp giải thích tại sao CXMT có thể đạt biên lợi nhuận cao dù không phải doanh nghiệp dẫn đầu về quy mô.

HBM thường được bán thông qua các hợp đồng dài hạn, có thể kéo dài khoảng một năm, với những khách hàng lớn vận hành các trung tâm dữ liệu. Vì vậy, giá HBM ít chịu tác động từ những biến động ngắn hạn trên thị trường.

Ngược lại, DDR5 chịu ảnh hưởng trực tiếp hơn từ cung cầu. Trong chu kỳ hiện tại, giá DDR5 đã tăng mạnh khi nguồn cung bị thắt chặt.

Theo TrendForce, lợi nhuận từ HBM đã thấp hơn DDR5 kể từ quý I/2026. Điều này khiến chiến lược tập trung vào DRAM phổ thông của CXMT trở nên đặc biệt thuận lợi trong bối cảnh hiện nay.

Jun Okamoto, đối tác tại KPMG FAS, nhận định rằng những doanh nghiệp có tỷ trọng doanh thu từ DRAM phổ thông cao nhiều khả năng sẽ hưởng lợi khi điều kiện thị trường tiếp tục thuận lợi.

IPO và chính sách hỗ trợ tạo thêm động lực mở rộng

Không chỉ hưởng lợi từ thị trường, CXMT còn đang có thêm nguồn lực để mở rộng sản xuất.

Sau đợt IPO diễn ra vào tháng 7, doanh nghiệp có thêm nguồn vốn đáng kể để đầu tư mở rộng công suất. Bên cạnh đó, CXMT cũng nhận được sự hỗ trợ từ Chính phủ Trung Quốc trong chiến lược phát triển ngành bán dẫn nội địa.

Đà tăng mạnh của cổ phiếu đã đưa CXMT trở thành doanh nghiệp chip nhớ niêm yết có giá trị vốn hóa lớn nhất Trung Quốc, theo Quick FactSet. Vốn hóa của công ty hiện gần gấp 3 lần Kioxia của Nhật Bản.

Sự vươn lên của CXMT cho thấy cán cân trong ngành chip nhớ toàn cầu đang có dấu hiệu thay đổi. Trong nhiều năm, thị trường này chủ yếu nằm dưới sự chi phối của các doanh nghiệp đến từ Hàn Quốc, Mỹ và Nhật Bản. Tuy nhiên, việc CXMT nhanh chóng mở rộng quy mô, tận dụng chu kỳ tăng giá DDR5 và nhận được nguồn lực từ thị trường vốn cũng như chính sách hỗ trợ trong nước đang giúp doanh nghiệp Trung Quốc thu hẹp đáng kể khoảng cách với các đối thủ truyền thống.

Nếu xu hướng giá DDR5 tiếp tục duy trì trong khi các ông lớn vẫn ưu tiên HBM để phục vụ nhu cầu AI, CXMT có thể tiếp tục giữ lợi thế về biên lợi nhuận và củng cố vị thế trong thị trường chip nhớ toàn cầu.