Không phải FPT, VHM mới là cổ phiếu bị khối ngoại bán ròng mạnh nhất từ đầu năm

Khối ngoại đã bán ròng hơn 90.000 tỷ đồng trên HoSE từ đầu năm 2026, tập trung đáng kể vào nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn.

VHM dẫn đầu danh sách bị bán ròng

Dòng vốn ngoại tiếp tục là một trong những điểm đáng chú ý của thị trường chứng khoán Việt Nam trong năm 2026. Tính từ đầu năm đến nay, nhà đầu tư nước ngoài chưa có tháng nào mua ròng trở lại trên HoSE, với tổng giá trị bán ròng đã vượt 90.000 tỷ đồng.

Áp lực bán chủ yếu tập trung ở nhóm Bluechip. Riêng bộ đôi VIC và VHM đã bị khối ngoại bán ròng tổng cộng hơn 31.000 tỷ đồng.

Trong đó, VHM đứng đầu toàn thị trường về giá trị bán ròng với hơn 21.000 tỷ đồng. Mức này cao hơn đáng kể so với FPT, mã đứng thứ hai trong danh sách.

Đáng chú ý, 7 cổ phiếu còn lại trong top 10 bị bán ròng mạnh nhất đều thuộc nhóm ngân hàng. Điều này cho thấy dòng vốn ngoại đang chịu sức ép đáng kể tại những nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn vốn có vai trò quan trọng đối với chỉ số chung.

Lực mua chưa đủ cân bằng áp lực bán

Ở chiều ngược lại, một số cổ phiếu vẫn nhận được sự quan tâm của nhà đầu tư nước ngoài, tiêu biểu như HPG, MBB, MWG và MSN.

Tuy nhiên, xét về quy mô, dòng tiền mua vào vẫn thấp hơn đáng kể so với lượng vốn rút ra. HPG hiện là cổ phiếu được khối ngoại mua ròng nhiều nhất, nhưng giá trị mua cũng chỉ tương đương với nhóm cổ phiếu nằm ở cuối bảng xếp hạng bán ròng.

Diễn biến này không nhất thiết đồng nghĩa với việc nhà đầu tư nước ngoài đang rút hoàn toàn khỏi thị trường Việt Nam. Một khả năng khác là dòng vốn đang được tái phân bổ giữa các nhóm ngành và doanh nghiệp.

Áp lực bán nổi bật ở ngân hàng và bất động sản, trong khi một số cổ phiếu công nghệ, trong đó có FPT, cũng không còn duy trì được sức hút mạnh với khối ngoại như những năm trước.

Ngược lại, dòng tiền ngoại vẫn có xu hướng lựa chọn ở một số lĩnh vực như sản xuất, bán lẻ và năng lượng. Những doanh nghiệp được kỳ vọng hưởng lợi từ đầu tư công, tiêu dùng trong nước hoặc xu hướng phát triển bền vững vẫn có thể nằm trong tầm ngắm của các tổ chức nước ngoài.

Dòng vốn ngoại chờ cú huých từ nâng hạng

Làn sóng bán ròng diễn ra trong thời điểm thị trường Việt Nam chuẩn bị bước vào giai đoạn quan trọng của quá trình nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp theo FTSE Russell.

Trong tháng 9, khối ngoại đã có một số phiên mua ròng nhưng xu hướng chưa duy trì ổn định. Tính từ đầu tháng, nhà đầu tư nước ngoài vẫn bán ròng gần 1.700 tỷ đồng trên HoSE.

Dù vậy, quy mô bán ròng trong hai tháng gần đây đã giảm đáng kể so với giai đoạn trước. Đây có thể được xem là tín hiệu đáng chú ý trong bối cảnh thị trường chuẩn bị đón dòng vốn từ các quỹ đầu tư theo dõi nhóm thị trường mới nổi.

Đợt giải ngân đầu tiên của các quỹ ETF được dự báo có quy mô khoảng 240 triệu USD. Con số này chưa đủ lớn để tạo ra sự thay đổi ngay lập tức đối với toàn bộ thị trường, bởi dòng vốn dự kiến được phân bổ theo từng giai đoạn.

Theo ước tính của SSI Research, tổng lượng vốn ETF mới có khả năng phân bổ vào cổ phiếu Việt Nam trong toàn bộ quá trình có thể đạt khoảng 2,21 tỷ USD.

Nếu tính thêm dòng vốn từ các quỹ chủ động, quy mô vốn ngoại tiềm năng được kỳ vọng còn lớn hơn. Tuy nhiên, dòng tiền từ nhóm này thường không giải ngân đồng loạt mà phụ thuộc vào quá trình đánh giá lại triển vọng và tỷ trọng của Việt Nam trong từng danh mục.

Nâng hạng có thể thay đổi cấu trúc dòng vốn

Việc được đưa sâu hơn vào hệ thống chỉ số toàn cầu không chỉ mang ý nghĩa về mặt phân loại thị trường mà còn giúp tăng mức độ hiện diện của cổ phiếu Việt Nam trước các nhà đầu tư tổ chức quốc tế.

Khi tỷ trọng Việt Nam trong các bộ chỉ số tăng lên, những quỹ đầu tư bám sát chỉ số sẽ có thêm nhu cầu phân bổ vốn. Trong khi đó, các quỹ chủ động cũng có thể xem xét lại tỷ trọng dành cho Việt Nam dựa trên triển vọng tăng trưởng và cơ hội đầu tư.

Dẫu vậy, tác động này cần được nhìn nhận trong trung và dài hạn thay vì kỳ vọng dòng vốn ngoại lập tức đảo chiều sau thời điểm nâng hạng.

Hiện tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài trên thị trường chứng khoán Việt Nam chỉ còn quanh mức trên 11%, thấp so với nhiều giai đoạn trước.

Nếu dòng vốn quốc tế thực sự quay trở lại, tác động không chỉ nằm ở thanh khoản mà còn có thể tạo ra sự thay đổi về cơ cấu sở hữu và mặt bằng định giá của nhiều nhóm cổ phiếu.

Vì vậy, sau một thời gian dài chịu áp lực bán ròng, thị trường đang đứng trước một giai đoạn chuyển tiếp đáng chú ý: dòng vốn ngoại có thể tiếp tục chọn lọc trong ngắn hạn, trong khi quá trình nâng hạng mở ra khả năng hình thành một chu kỳ phân bổ vốn mới trong những năm tới.