Tổng Giám đốc Dragon Capital: Cơ hội tích lũy cổ phiếu dài hạn đang có, nhưng không phải mã nào cũng đáng xuống tiền

Ông Lê Anh Tuấn, Tổng Giám đốc Dragon Capital Việt Nam, cho rằng mặt bằng định giá hiện tại đang mở ra cơ hội tích lũy cổ phiếu cho nhà đầu tư có tầm nhìn 2-3 năm. Tuy nhiên, thị trường sẽ tiếp tục phân hóa mạnh và nhà đầu tư cần chọn lọc kỹ thay vì mua theo xu hướng chung.

Kinh tế Việt Nam tiếp tục duy trì đà tăng trưởng tích cực trong 7 tháng đầu năm 2026, tạo nền tảng cho triển vọng kinh doanh của doanh nghiệp trong những tháng cuối năm.

Chỉ số sản xuất công nghiệp (IIP) tăng 11,4% so với cùng kỳ, mức cao nhất kể từ năm 2019. Tổng kim ngạch xuất nhập khẩu đạt gần 660 tỷ USD, trong đó xuất khẩu đạt 319,53 tỷ USD, tăng 21,7%.

Giải ngân vốn đầu tư công đạt hơn 425.000 tỷ đồng, tương đương gần 42% kế hoạch năm. Trong khi đó, vốn FDI thực hiện đạt 15,2 tỷ USD, cao nhất trong 7 tháng của 5 năm gần đây.

Định giá chứng khoán trở nên hấp dẫn hơn

Trong bối cảnh nền kinh tế duy trì tăng trưởng, thị trường chứng khoán sau nhịp điều chỉnh gần đây đã đưa mặt bằng định giá về mức hấp dẫn hơn.

Theo Dragon Capital, P/E của VN-Index đã lùi về khoảng 12-12,9 lần, trong khi triển vọng tăng trưởng lợi nhuận của toàn thị trường vẫn được duy trì ở mức trên 20% trong cả năm.

Một tín hiệu đáng chú ý khác là hoạt động mua cổ phiếu của lãnh đạo và cổ đông nội bộ tại nhiều doanh nghiệp thuộc các nhóm bán lẻ, chứng khoán, bất động sản và xuất khẩu.

Theo đánh giá của Dragon Capital, những giao dịch này phần nào phản ánh niềm tin của người nội bộ vào triển vọng tăng trưởng của doanh nghiệp trong trung và dài hạn.

Tuy nhiên, các yếu tố rủi ro vẫn hiện hữu.

Chính sách thuế quan của Mỹ, diễn biến địa chính trị và xung đột tại Trung Đông, cùng áp lực từ môi trường lãi suất có xu hướng tăng đều có thể tác động tới tâm lý nhà đầu tư và diễn biến thị trường trong thời gian tới.

Không phải cổ phiếu nào cũng dễ giải ngân

Theo ông Lê Anh Tuấn, ở mặt bằng định giá hiện tại, cơ hội tích lũy cho mục tiêu dài hạn là có thật.

Tuy nhiên, điều này không đồng nghĩa toàn bộ thị trường đều trở nên hấp dẫn.

Nhiều doanh nghiệp niêm yết vẫn duy trì tốc độ tăng trưởng lợi nhuận tích cực, nhưng triển vọng giữa các doanh nghiệp và nhóm ngành ngày càng phân hóa.

Dragon Capital cho rằng nhà đầu tư cần đánh giá kỹ chất lượng tài sản, khả năng tăng trưởng lợi nhuận và giá trị nội tại của từng doanh nghiệp thay vì chỉ dựa vào diễn biến chung của VN-Index.

Trong báo cáo cập nhật cuối tháng trước, công ty quản lý quỹ này cũng cho rằng chưa thể khẳng định thị trường sẽ phục hồi hoàn toàn trong vài tháng tới.

Biến động ngắn hạn có thể tiếp diễn khi nhà đầu tư tiếp tục đánh giá các yếu tố liên quan đến thanh khoản, địa chính trị, chính sách thương mại và triển vọng kinh doanh của từng doanh nghiệp.

Tầm nhìn 2-3 năm có thể mở ra cơ hội

Với nhà đầu tư có tầm nhìn từ 2-3 năm, Dragon Capital đánh giá mặt bằng định giá hiện tại có thể tạo ra cơ hội tích lũy tại những doanh nghiệp có nền tảng tài chính tốt, tăng trưởng lợi nhuận bền vững và chất lượng tài sản cao.

Thay vì cố gắng dự đoán từng nhịp biến động ngắn hạn, quỹ cho biết sẽ tiếp tục tập trung vào giá trị nội tại và triển vọng dài hạn của doanh nghiệp.

Đồng thời, Dragon Capital sẽ chủ động tìm kiếm những cơ hội xuất hiện trong các nhịp điều chỉnh của thị trường, nhưng vẫn đặt trọng tâm vào việc cân đối giữa mức sinh lời kỳ vọng và rủi ro.

Thông điệp được đưa ra trong bối cảnh thị trường chứng khoán đang đứng trước hai lực kéo trái chiều: một bên là nền tảng kinh tế và triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp tiếp tục tích cực, bên còn lại là những biến số khó dự báo từ thương mại, địa chính trị và lãi suất.

Vì vậy, theo quan điểm của Dragon Capital, câu chuyện trong giai đoạn hiện nay không còn đơn giản là thị trường có tăng hay không, mà quan trọng hơn là doanh nghiệp nào thực sự đủ chất lượng để nắm giữ trong dài hạn.