Trung Quốc giảm nắm giữ trái phiếu Mỹ xuống thấp nhất gần 2 thập kỷ

Lượng trái phiếu Kho bạc Mỹ do Trung Quốc nắm giữ tiếp tục thu hẹp, xuống mức thấp nhất kể từ năm 2008.

Trung Quốc tiếp tục thu hẹp danh mục trái phiếu Mỹ

Theo dữ liệu được Bộ Tài chính Mỹ công bố ngày 16/9, Trung Quốc nắm giữ khoảng 618 tỷ USD trái phiếu Kho bạc Mỹ trong tháng 7, giảm từ mức 633,4 tỷ USD của tháng trước.

Dữ liệu của Wind cho thấy đây là lượng nắm giữ thấp nhất của Trung Quốc kể từ tháng 8/2008, thời điểm con số này ở khoảng 573,7 tỷ USD.

Đáng chú ý, xu hướng giảm không chỉ xuất hiện tại Trung Quốc. Tổng lượng trái phiếu Kho bạc Mỹ do các nhà đầu tư nước ngoài nắm giữ cũng giảm từ khoảng 9.300 tỷ USD trong tháng 6 xuống 9.250 tỷ USD vào tháng 7.

Việc các nhà đầu tư quốc tế giảm danh mục diễn ra trong bối cảnh thị trường ngày càng quan tâm tới sức khỏe tài chính công của Mỹ. Đặc biệt, áp lực thể hiện rõ hơn ở nhóm trái phiếu kỳ hạn dài, khi nhà đầu tư yêu cầu mức lợi suất cao hơn để bù đắp cho những rủi ro kéo dài trong tương lai.

Trong tháng 7, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm đã tăng lên mức cao nhất kể từ năm 2007. Lợi suất tăng đồng nghĩa với việc chi phí huy động vốn của Chính phủ Mỹ trên thị trường cũng chịu áp lực lớn hơn.

Nhật Bản vẫn là chủ nợ nước ngoài lớn nhất

Trong nhóm các quốc gia và vùng lãnh thổ sở hữu nhiều trái phiếu Kho bạc Mỹ nhất, Nhật Bản tiếp tục đứng đầu. Tuy nhiên, lượng nắm giữ của nước này cũng giảm trong tháng 7, từ khoảng 1.120 tỷ USD xuống 1.100 tỷ USD.

Ngược lại, Anh tăng lượng trái phiếu Mỹ nắm giữ từ 939,9 tỷ USD lên 998,3 tỷ USD.

Như vậy, biến động danh mục giữa các chủ nợ lớn của Washington không diễn ra theo cùng một chiều. Một số quốc gia vẫn duy trì hoặc gia tăng lượng nắm giữ, trong khi Trung Quốc và Nhật Bản tiếp tục giảm tỷ trọng.

Động thái của Bắc Kinh đặc biệt đáng chú ý bởi Trung Quốc từng là quốc gia nước ngoài nắm giữ trái phiếu Mỹ lớn nhất. Từ tháng 3/2025, nước này đã tụt xuống vị trí thứ ba, sau Nhật Bản và Anh.

Xu hướng này được hình thành trong nhiều năm và diễn ra không đồng đều. Một trong những yếu tố được thị trường theo dõi là quan hệ Mỹ - Trung ngày càng căng thẳng, cùng những lo ngại rằng đồng USD và hệ thống tài chính Mỹ có thể trở thành công cụ trong các tranh chấp địa chính trị.

Washington tìm cách giảm áp lực trên thị trường trái phiếu

Áp lực đối với trái phiếu Mỹ kỳ hạn dài vẫn chưa được giải quyết hoàn toàn ngay cả khi Bộ Tài chính Mỹ triển khai kế hoạch mua lại trái phiếu.

Cơ quan này trước đó cho biết có thể mua lại tối đa 6 tỷ USD trái phiếu Kho bạc kỳ hạn dài. Động thái được xem là một biện pháp hỗ trợ thanh khoản thị trường và hạn chế áp lực gia tăng lợi suất ở nhóm kỳ hạn dài.

Tuy nhiên, lợi suất trái phiếu 10 năm của Mỹ vẫn vượt 5% vào đầu tuần, lần đầu tiên kể từ năm 2023, trước khi dao động quanh ngưỡng này.

Diễn biến trên cho thấy thị trường đang phải đồng thời xử lý nhiều yếu tố, từ nhu cầu huy động vốn lớn của Chính phủ Mỹ đến triển vọng lạm phát và chính sách tiền tệ.

Quyết định của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cũng trở thành tâm điểm. Fed được thị trường kỳ vọng tăng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm trong bối cảnh lạm phát vẫn là vấn đề đáng quan tâm. Nếu mặt bằng lãi suất duy trì ở mức cao trong thời gian dài, lợi suất trái phiếu có thể tiếp tục chịu ảnh hưởng.

Trung Quốc chuyển một phần tài sản sang vàng

Trong khi giảm lượng trái phiếu Kho bạc Mỹ nắm giữ, Trung Quốc lại tiếp tục gia tăng dự trữ vàng.

Số liệu chính thức cho thấy Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) đã tăng lượng vàng dự trữ trong tháng 8. Đây là tháng thứ 22 liên tiếp ngân hàng trung ương nước này bổ sung vàng vào kho dự trữ.

Tổng lượng vàng dự trữ của Trung Quốc hiện đạt khoảng 76,73 triệu ounce.

Việc đồng thời giảm nắm giữ trái phiếu Mỹ và tăng dự trữ vàng đang được thị trường theo dõi như một phần trong xu hướng đa dạng hóa tài sản dự trữ của Trung Quốc. Vàng không phụ thuộc trực tiếp vào nghĩa vụ nợ của một quốc gia và thường được xem là tài sản có khả năng phòng vệ trước những bất ổn địa chính trị hoặc tài chính.

Tuy nhiên, việc Trung Quốc giảm lượng trái phiếu Mỹ không đồng nghĩa nước này rút hoàn toàn khỏi tài sản định giá bằng USD. Quy mô trái phiếu vẫn ở mức hàng trăm tỷ USD, trong khi thị trường Kho bạc Mỹ vẫn là một trong những thị trường tài sản lớn và có tính thanh khoản cao nhất thế giới.

Điều đáng chú ý hơn là sự thay đổi kéo dài trong cơ cấu dự trữ. Nếu xu hướng đa dạng hóa tiếp tục, nhu cầu đối với trái phiếu Mỹ từ một số ngân hàng trung ương và nhà đầu tư nước ngoài có thể thay đổi theo thời gian.

Đối với Washington, vấn đề không chỉ nằm ở lượng trái phiếu do từng quốc gia nắm giữ mà còn ở khả năng duy trì sức hấp dẫn của thị trường Kho bạc Mỹ trong bối cảnh nhu cầu vay của Chính phủ ngày càng lớn. Lợi suất cao có thể giúp thu hút người mua, nhưng đồng thời cũng làm gia tăng chi phí trả lãi và tạo thêm áp lực lên tài chính công.

Vì vậy, diễn biến trên thị trường trái phiếu Mỹ trong thời gian tới sẽ phụ thuộc vào sự kết hợp giữa chính sách tiền tệ của Fed, triển vọng lạm phát, nhu cầu huy động vốn của Washington và khẩu vị của nhà đầu tư quốc tế đối với tài sản bằng USD.