🛢️ OPEC+ mở van trở lại: Giá dầu sẽ đi về đâu khi nguồn cung dần phục hồi?

Sau nhiều tháng biến động vì xung đột địa chính trị tại Trung Đông, thị trường dầu mỏ đang bước vào một giai đoạn mới khi OPEC+ tiếp tục nâng hạn ngạch khai thác, còn eo biển Hormuz dần khôi phục hoạt động vận tải. Giá dầu Brent hiện đã lùi về quanh 72 USD/thùng, thấp hơn rất nhiều so với mức đỉnh hơn 120 USD/thùng từng thiết lập trong giai đoạn căng thẳng nhất của cuộc khủng hoảng.

Tuy nhiên, điều đáng chú ý là câu chuyện của thị trường lúc này không còn nằm ở việc có thiếu dầu hay không, mà chuyển sang câu hỏi: Nguồn cung sẽ quay trở lại nhanh đến đâu và nhu cầu toàn cầu có đủ mạnh để hấp thụ lượng dầu bổ sung hay không?

📉 Giá dầu hạ nhiệt dù OPEC+ vẫn chưa khôi phục hoàn toàn sản lượng

Trong những tháng đầu năm, sản lượng của OPEC+ giảm mạnh khi hoạt động vận chuyển qua eo biển Hormuz bị gián đoạn. Theo số liệu của chính liên minh này, sản lượng đã giảm từ 42,77 triệu thùng/ngày trong tháng 2 xuống còn 33,13 triệu thùng/ngày vào tháng 5, tương đương mức sụt giảm gần 9,6 triệu thùng/ngày.

Đây là một trong những cú sốc nguồn cung lớn nhất trong nhiều thập kỷ. Tuy nhiên, trái với nhiều dự báo trước đó cho rằng giá dầu có thể tăng lên 150-200 USD/thùng hoặc cao hơn, thực tế thị trường lại nhanh chóng cân bằng.

Nguyên nhân đến từ nhiều yếu tố cùng lúc:

🔹 Trung Quốc, quốc gia nhập khẩu dầu lớn nhất thế giới, phục hồi chậm hơn kỳ vọng khiến nhu cầu tiêu thụ suy yếu.

🔹 Mỹ, Brazil và Venezuela gia tăng sản lượng, bù đắp một phần nguồn cung thiếu hụt từ Trung Đông.

🔹 Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) triển khai các chương trình giải phóng dự trữ dầu chiến lược với quy mô lớn.

🔹 Các quốc gia vùng Vịnh cũng nhanh chóng tận dụng những tuyến vận chuyển thay thế để giảm phụ thuộc vào eo biển Hormuz.

Nhờ đó, giá Brent đã dần quay về vùng trước khủng hoảng quanh 72 USD/thùng, cho thấy khả năng thích ứng của thị trường dầu mỏ toàn cầu hiện đã tốt hơn rất nhiều so với các cuộc khủng hoảng năng lượng trong quá khứ.

⛽ OPEC+ đang chính thức mở van trở lại

Trong cuộc họp mới nhất, OPEC+ quyết định tiếp tục tăng hạn ngạch khai thác thêm 188.000 thùng/ngày trong tháng 8, nối tiếp các đợt tăng tương tự của tháng 6 và tháng 7.

Nếu kế hoạch tiếp tục được thông qua trong cuộc họp đầu tháng 9, liên minh này gần như sẽ xóa bỏ hoàn toàn chương trình cắt giảm sản lượng được triển khai từ năm 2023.

Tuy nhiên, điều cần lưu ý là hạn ngạch khai thác và sản lượng thực tế không phải lúc nào cũng giống nhau.

Trong suốt nhiều tháng qua, dù hạn ngạch liên tục được nâng lên nhưng lượng dầu thực sự đưa ra thị trường vẫn khá hạn chế do hoạt động xuất khẩu bị ảnh hưởng bởi xung đột và các vấn đề về logistics.

Vì vậy, quyết định lần này được đánh giá là có ý nghĩa hơn khi điều kiện vận chuyển đang dần cải thiện, mở ra khả năng nguồn cung thực sự quay trở lại thị trường.

🇨🇳 Nhu cầu của Trung Quốc sẽ quyết định xu hướng giá dầu

Nếu nguồn cung là một nửa của bài toán thì nhu cầu tiêu thụ, đặc biệt từ Trung Quốc, sẽ là yếu tố còn lại quyết định xu hướng giá dầu trong thời gian tới.

Hiện nền kinh tế Trung Quốc vẫn chưa phục hồi đủ mạnh. Hoạt động công nghiệp, bất động sản và tiêu dùng đều tăng trưởng dưới kỳ vọng, khiến nhập khẩu dầu giảm đáng kể so với giai đoạn trước.

Nếu nền kinh tế Trung Quốc cải thiện trong nửa cuối năm, lượng nhập khẩu dầu có thể tăng trở lại, giúp giá Brent quay lên vùng 85-90 USD/thùng.

Ngược lại, nếu nhu cầu tiếp tục yếu trong khi OPEC+ đẩy nhanh tốc độ phục hồi sản lượng, thị trường có thể đối mặt với tình trạng dư cung, kéo giá dầu giảm về vùng 60-65 USD/thùng.

Đó cũng là lý do nhiều tổ chức quốc tế hiện đánh giá Trung Quốc là biến số quan trọng nhất của thị trường dầu mỏ năm 2026, thay vì các yếu tố địa chính trị như trước.

⚠️ OPEC+ vẫn đối mặt nhiều thách thức nội bộ

Dù đang thống nhất tăng sản lượng, liên minh này vẫn tồn tại không ít mâu thuẫn.

Iraq tiếp tục đề nghị được nâng hạn ngạch khai thác nhằm đáp ứng nhu cầu ngân sách, trong khi Kazakhstan nhiều lần vượt sản lượng cho phép. Trước đó, UAE cũng đã có xu hướng hoạt động độc lập hơn để phục vụ chiến lược mở rộng công suất khai thác.

Những diễn biến này cho thấy việc duy trì kỷ luật sản lượng ngày càng khó khăn khi mỗi quốc gia đều có áp lực tài chính riêng.

Nếu các thành viên liên tục yêu cầu nâng hạn ngạch hoặc khai thác vượt cam kết, khả năng điều tiết giá dầu của OPEC+ sẽ suy giảm đáng kể trong những năm tới.

📊 Nhà đầu tư nên theo dõi điều gì?

Trong ngắn hạn, thị trường dầu mỏ sẽ tập trung vào ba yếu tố chính:

📌 Tiến độ mở cửa hoàn toàn eo biển Hormuz, quyết định tốc độ phục hồi nguồn cung từ Trung Đông.

📌 Cuộc họp OPEC+ đầu tháng 8, nơi liên minh sẽ quyết định có tiếp tục tăng sản lượng trong tháng 9 hay không.

📌 Dữ liệu kinh tế của Trung Quốc, đặc biệt là sản xuất công nghiệp, tiêu dùng và nhập khẩu dầu thô.

Ba yếu tố này sẽ quyết định liệu giá Brent có duy trì quanh vùng 70 USD/thùng, phục hồi lên vùng 90 USD hay giảm về mốc 60 USD trong những tháng cuối năm.

Việc OPEC+ mở van trở lại đánh dấu giai đoạn thị trường dầu mỏ chuyển từ nỗi lo thiếu cung sang bài toán cân bằng giữa nguồn cung phục hồi và nhu cầu tiêu thụ toàn cầu.

Ở thời điểm hiện tại, mức giá khoảng 72 USD/thùng phản ánh kỳ vọng rằng nguồn cung sẽ dần trở lại nhưng nhu cầu, đặc biệt từ Trung Quốc, vẫn chưa đủ mạnh để tạo ra một chu kỳ tăng giá mới.

Trong bối cảnh đó, xu hướng của giá dầu từ nay đến cuối năm sẽ không chỉ phụ thuộc vào quyết định của OPEC+, mà còn chịu tác động lớn từ tốc độ phục hồi kinh tế toàn cầu và khả năng hấp thụ lượng dầu bổ sung của thị trường.