Một công ty chứng khoán cho rằng HPG đang giao dịch dưới giá trị thực 65%

Chứng khoán Shinhan đánh giá cổ phiếu HPG chưa phản ánh đầy đủ triển vọng kinh doanh, đồng thời đưa ra giá mục tiêu 35.900 đồng/cổ phiếu, cao hơn 65% so với thị giá tại thời điểm lập báo cáo.

Trong báo cáo cập nhật ngày 21/8, Chứng khoán Shinhan (SSV) cho rằng cổ phiếu của CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HoSE: HPGHPG) hiện đang được định giá thấp so với giá trị thực.

Tại thời điểm lập báo cáo, HPG giao dịch quanh mức 21.700 đồng/cổ phiếu. Dựa trên triển vọng kinh doanh tích cực, SSV đưa ra khuyến nghị mua, với giá mục tiêu 12 tháng ở mức 35.900 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức tăng kỳ vọng khoảng 65%.

Dung Quất 2 và nhu cầu thép là động lực tăng trưởng

Theo SSV, lợi thế về quy mô cùng chuỗi sản xuất khép kín sẽ tiếp tục hỗ trợ Hòa Phát khi các dự án mới đi vào vận hành, đặc biệt là Dung Quất 2.

Bên cạnh việc gia tăng sản lượng HRC, Hòa Phát đang triển khai dự án nhà máy thép ray và thép đặc biệt với tổng vốn đầu tư hơn 10.000 tỷ đồng. Dự án có công suất giai đoạn đầu khoảng 700.000 tấn/năm và đã hoàn thành khoảng 60% tiến độ tính đến tháng 8/2026.

Doanh nghiệp dự kiến cho ra lò sản phẩm ray đường sắt cao tốc đầu tiên trong quý I/2027.

Hòa Phát cũng đang lên kế hoạch đầu tư thêm khoảng 20.000 tỷ đồng để mở rộng dự án, qua đó nâng tổng công suất dự kiến lên 2,7 triệu tấn/năm. Theo SSV, đây có thể trở thành động lực tăng trưởng mới cho tập đoàn từ năm 2027.

Ở thị trường nội địa, sản lượng bán hàng của Hòa Phát được hỗ trợ bởi các biện pháp phòng vệ thương mại, trong đó có quyết định áp thuế chống bán phá giá đối với thép HRC nhập khẩu từ Trung Quốc và Ấn Độ.

Bên cạnh đó, nhu cầu thép trong nước được kỳ vọng tiếp tục phục hồi nhờ thị trường bất động sản dân dụng ấm lên và hoạt động đầu tư công, đặc biệt là các dự án hạ tầng quy mô lớn.

Lợi nhuận nửa đầu năm tăng mạnh

Triển vọng tích cực này phần nào đã được phản ánh qua kết quả kinh doanh của Hòa Phát trong 6 tháng đầu năm 2026.

Tập đoàn đã hoàn thành 52% kế hoạch doanh thu và 70% kế hoạch lợi nhuận cả năm.

Riêng quý II/2026, HPG ghi nhận doanh thu thuần 55.159 tỷ đồng, tăng 54% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt 6.424 tỷ đồng, tăng 51%.

Sản lượng HRC trong quý II đạt hơn 1,9 triệu tấn, tăng 64% so với cùng kỳ năm trước. Cùng với việc giá bán thép tăng nhanh hơn giá vốn hàng tồn kho, biên lợi nhuận gộp quý II của HPG đạt 19%, tăng 3,2 điểm phần trăm so với quý trước.

Nợ vay và chi phí lãi vay vẫn là điểm đáng chú ý

Dù đánh giá tích cực về triển vọng của HPG, SSV cũng đưa ra nhận định trong bối cảnh doanh nghiệp đang duy trì quy mô nợ vay tài chính khá lớn.

Tính đến ngày 30/6, tổng nợ vay tài chính của Hòa Phát đạt 98.530 tỷ đồng. Trong đó, nợ vay ngắn hạn chiếm phần lớn với 71.433 tỷ đồng, tăng 10,4% so với đầu năm. Nợ vay dài hạn ở mức 27.097 tỷ đồng.

Dư nợ tăng cùng với biến động lãi suất khiến chi phí tài chính của Hòa Phát chịu áp lực đáng kể.

Riêng quý II/2026, chi phí lãi vay của doanh nghiệp lên tới 1.520 tỷ đồng, gấp gần 3,5 lần cùng kỳ năm trước. Lũy kế 6 tháng, HPG phải chi khoảng 2.853 tỷ đồng cho lãi vay, tăng 2,7 lần so với mức 1.066 tỷ đồng của cùng kỳ 2025.

HPG hồi phục sau nhịp giảm sâu

Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu HPG từng giảm mạnh từ vùng giá khoảng 28.000 đồng xuống dưới 20.000 đồng/cổ phiếu trong tháng 7.

Sau nhịp điều chỉnh, cổ phiếu đã hồi phục lên vùng 21.700 đồng. Trong phiên giao dịch gần nhất ngày 21/8, HPG đóng cửa tăng 2,6%.

Với mức giá mục tiêu 35.900 đồng, SSV cho rằng HPG vẫn còn dư địa tăng đáng kể so với thị giá hiện tại, nhờ triển vọng tăng trưởng sản lượng, nhu cầu thép trong nước và đóng góp từ các dự án mới.