Bất động sản Thiên Khôi: Doanh thu tăng hơn 50%, lợi nhuận sau thuế giảm gần một nửa

Doanh thu tăng trưởng mạnh trong năm 2025 nhưng lợi nhuận sau thuế của Tập đoàn Thiên Khôi lại giảm 42,8%. Đáng chú ý, dòng tiền kinh doanh âm hơn 36 tỷ đồng, trong khi gần 90% tổng tài sản được hình thành từ nợ phải trả.

Doanh thu tăng trưởng, lợi nhuận chịu áp lực từ chi phí

Theo báo cáo tài chính năm 2025, Công ty Cổ phần Tập đoàn Thiên Khôi ghi nhận doanh thu thuần đạt 144,4 tỷ đồng, tăng 52,7% so với năm 2024.

Giá vốn hàng bán tăng chậm hơn doanh thu, ở mức 26,4%, giúp lợi nhuận gộp tăng 71,3%, lên 94,83 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp cũng cải thiện từ 58,5% lên 65,7%.

Tuy nhiên, kết quả kinh doanh cuối cùng lại không tăng tương ứng. Lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp chỉ đạt 3,85 tỷ đồng, giảm 42,8% so với mức 6,73 tỷ đồng của năm trước.

Nguyên nhân đáng chú ý đến từ chi phí quản lý doanh nghiệpdoanh nghiệp tăng mạnh. Khoản chi này đạt 88,75 tỷ đồng, tăng 92,2% so với năm 2024, cao hơn đáng kể tốc độ tăng doanh thu.

Hệ quả là lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh giảm 33,9%, xuống còn 6,08 tỷ đồng, cho thấy áp lực chi phí đang thu hẹp đáng kể hiệu quả tăng trưởng của doanh nghiệp.

Dòng tiền kinh doanh âm 36,45 tỷ đồng, trả trước cho người bán chiếm gần 68% tài sản

Một điểm đáng chú ý khác trong báo cáo tài chính là sự suy giảm của dòng tiền từ hoạt động kinh doanh.

Năm 2025, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của Thiên Khôi âm 36,45 tỷ đồng, trái ngược với mức dương 9,16 tỷ đồng trong năm 2024.

Tại ngày 31/12/2025, tổng tài sản doanh nghiệp đạt 280,88 tỷ đồng, tăng 30,1% so với đầu năm. Trong đó, tài sản ngắn hạn chiếm 222,42 tỷ đồng.

Đáng chú ý, khoản trả trước cho người bán ngắn hạn lên tới 190,66 tỷ đồng, tương đương 67,9% tổng tài sản và 85,7% tài sản ngắn hạn. Con số này cũng tăng so với mức 175,25 tỷ đồng vào cuối năm 2024.

Việc phần lớn tài sản ngắn hạn tập trung ở khoản tiền đã ứng trước cho đối tác khiến khả năng chuyển đổi tài sản thành tiền mặt trở thành vấn đề cần theo dõi, đặc biệt trong bối cảnh dòng tiền kinh doanh đang âm.

Nợ phải trả tăng gần 50%, toàn bộ là nợ ngắn hạn

Áp lực tài chính của Thiên Khôi còn thể hiện qua sự thay đổi trong cơ cấu nguồn vốn.

Cuối năm 2025, nợ phải trả đạt 249,53 tỷ đồng, tăng 48,2%. Trong khi đó, vốn chủ sở hữu giảm 34%, còn 31,35 tỷ đồng.

Tỷ lệ nợ phải trả trên tổng tài sản tăng từ 78% lên 88,8%. Đáng chú ý, hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu tăng từ 3,55 lần lên 7,96 lần, phản ánh mức độ phụ thuộc ngày càng lớn vào nguồn vốn vay và các khoản nợ.

Toàn bộ 249,53 tỷ đồng nợ phải trả đều là nợ ngắn hạn. Trong đó, dư nợ vay tài chính ngắn hạn đạt 139,8 tỷ đồng, còn các khoản phải trả ngắn hạn khác ở mức 108,21 tỷ đồng, tăng khoảng 9 lần so với đầu năm.

Ở chiều ngược lại, tiền và các khoản tương đương tiền cuối kỳ chỉ còn 9,66 tỷ đồng.

Sự chênh lệch giữa lượng tiền mặt hiện có và nghĩa vụ nợ ngắn hạn cho thấy doanh nghiệp đang đối mặt với áp lực thanh khoản đáng kể. Khả năng đáp ứng các nghĩa vụ tài chính trong ngắn hạn sẽ phụ thuộc nhiều vào tiến độ thu hồi các khoản phải thu, xử lý các khoản trả trước và khả năng huy động hoặc tái cơ cấu nguồn vốn.

Nhìn chung, báo cáo tài chính năm 2025 của Thiên Khôi cho thấy sự tương phản giữa tăng trưởng doanh thu và hiệu quả tài chính. Chi phí quản lý tăng nhanh, dòng tiền kinh doanh chuyển âm và cơ cấu nguồn vốn phụ thuộc lớn vào nợ ngắn hạn là những vấn đề đáng chú ý trong hoạt động của doanh nghiệp.