Quốc Cường Gia Lai bán nhà máy thủy điện, xoay tiền trả khoản nợ 2.882 tỷ đồng với bà Trương Mỹ Lan

Trong bối cảnh mảng bất động sản suy giảm và hoạt động kinh doanh cốt lõi thua lỗ, Quốc Cường Gia Lai đang phải huy động nguồn lực từ vay nợ, thoái vốn và bán tài sản để thực hiện nghĩa vụ tài chính với bà Trương Mỹ Lan.

Bất động sản suy giảm, điện trở thành nguồn thu chủ lực

Báo cáo tài chính quý II/2026 cho thấy bức tranh kinh doanh của CTCP Quốc Cường Gia Lai (QCG) đang có nhiều thay đổi đáng chú ý.

Doanh thu bất động sản của doanh nghiệp liên tục thu hẹp trong những năm gần đây. Năm 2025, mảng này mang về khoảng 260 tỷ đồng, giảm gần một nửa so với năm trước.

Sang quý II/2026, doanh thu bất động sản thậm chí không phát sinh. Gần như toàn bộ hơn 11 tỷ đồng doanh thu trong quý đến từ hoạt động bán điện.

Lũy kế 6 tháng đầu năm, QCG ghi nhận gần 81 tỷ đồng doanh thu, giảm 66% so với cùng kỳ. Doanh thu bất động sản chủ yếu phát sinh trong quý I và chỉ chiếm khoảng 24% tổng doanh thu nửa đầu năm.

Doanh thu sụt giảm trong khi các chi phí hoạt động vẫn phải duy trì khiến doanh nghiệp lỗ thuần hơn 14 tỷ đồng từ hoạt động kinh doanh trong 6 tháng đầu năm.

Nguồn hàng bất động sản sẵn sàng kinh doanh của QCG cũng không còn lớn. Cuối quý II, giá trị bất động sản hàng hóa đã hoàn thành chỉ gần 630 tỷ đồng, tập trung tại một số dự án như Lavida Plus, Chung cư Quốc Cường Gia Lai II lô A và Chung cư Giai Việt.

Phần lớn hàng tồn kho còn lại là bất động sản dở dang, bao gồm tiền đền bù, tiền sử dụng đất, chi phí xây dựng và các khoản chi phí trực tiếp tại dự án.

Bán nhà máy thủy điện, thu hơn 900 tỷ đồng

Trong lúc bất động sản suy giảm, lĩnh vực điện lại trở thành nguồn thu đáng kể của Quốc Cường Gia Lai.

Doanh nghiệp tham gia lĩnh vực thủy điện từ khá sớm. Năm 2012, QCG đầu tư Nhà máy thủy điện Ia Grai 1 công suất 10,8 MW, sau đó phát triển thêm các dự án Ia Grai 2, Pleikeo và Ayun Trung.

Tuy nhiên, đúng thời điểm hoạt động bán điện trở thành một trong những nguồn doanh thu chính, doanh nghiệp lại bắt đầu tính đến việc chuyển nhượng các nhà máy thủy điện.

Từ tháng 5/2024, HĐQT QCG đã thông qua phương án chuyển nhượng Nhà máy thủy điện Ia Grai 2 công suất 7,5 MW với giá 235 tỷ đồng và Nhà máy thủy điện Ayun Trung công suất 13 MW với giá 380 tỷ đồng.

Đến báo cáo tài chính quý II/2026, doanh nghiệp đã ghi nhận khoản thu đáng kể từ hoạt động chuyển nhượng nhà máy thủy điện.

Cụ thể, trong quý II, QCG ghi nhận khoảng 903 tỷ đồng thu nhập khác từ chuyển nhượng nhà máy thủy điện, trong khi chi phí liên quan gần 660 tỷ đồng. Phần chênh lệch hơn 240 tỷ đồng gần như tạo nên toàn bộ lợi nhuận khác trong kỳ.

Nhờ khoản lợi nhuận này, QCG ghi nhận hơn 182 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế trong 6 tháng đầu năm, gấp khoảng 18 lần cùng kỳ, dù hoạt động kinh doanh thuần vẫn ghi nhận thua lỗ.

Việc bán nhà máy thủy điện vì thế trở thành nguồn lực đáng chú ý trong bối cảnh bất động sản chưa phục hồi và doanh nghiệp đang cần dòng tiền để xử lý các nghĩa vụ tài chính.

Còn gần 1.600 tỷ đồng phải trả bà Trương Mỹ Lan

Một trong những áp lực tài chính lớn nhất của QCG hiện nay là khoản nghĩa vụ với bà Trương Mỹ Lan.

Theo bản án phúc thẩm liên quan vụ Vạn Thịnh Phát, Quốc Cường Gia Lai phải hoàn trả hơn 2.882 tỷ đồng cho bà Trương Mỹ Lan để nhận lại giấy tờ, hồ sơ liên quan dự án Phước Kiển.

Đây là dự án từng liên quan đến hợp đồng hứa mua, hứa bán với Sunny Island, doanh nghiệp thuộc hệ sinh thái Vạn Thịnh Phát.

Đến cuối quý II/2026, QCG đã thanh toán khoảng 1.300 tỷ đồng. Như vậy, doanh nghiệp còn phải thực hiện nghĩa vụ khoảng 1.582 tỷ đồng.

Khoản tiền này có quy mô rất lớn nếu đặt cạnh hoạt động kinh doanh hiện tại của QCG. Tuy nhiên, Phước Kiển cũng là dự án mà doanh nghiệp có động lực lớn để hoàn tất nghĩa vụ tài chính nhằm nhận lại hồ sơ pháp lý và tìm hướng tái khởi động.

Đến cuối quý II, QCG đang ghi nhận hơn 5.400 tỷ đồng chi phí sản xuất kinh doanh dở dang tại Phước Kiển. Đây là lượng vốn lớn đã được doanh nghiệp tích lũy tại dự án trong nhiều năm.

Do đó, việc xử lý khoản nghĩa vụ với bà Trương Mỹ Lan và khôi phục pháp lý cho Phước Kiển được xem là một trong những bài toán quan trọng đối với QCG trong thời gian tới.

QCG xoay tiền từ đâu?

Trong bối cảnh dòng tiền từ hoạt động kinh doanh khó trở thành nguồn lực chính, QCG đang sử dụng nhiều phương án để cân đối tài chính, trong đó có vay nợ, bán tài sản và thoái vốn.

Cuối quý II, tổng dư nợ vay tài chính ngắn và dài hạn của doanh nghiệp ở mức hơn 600 tỷ đồng, giảm khoảng 234 tỷ đồng so với đầu năm.

Đáng chú ý, các khoản vay cá nhân chiếm hơn 516 tỷ đồng. Trong số này có các khoản liên quan đến những cá nhân gắn với doanh nghiệp như bà Nguyễn Thị Như Loan, ông Lại Thế Hà và một số cá nhân khác.

Bên cạnh vay nợ, bán tài sản và thoái vốn cũng là nguồn lực quan trọng. Trước đó, QCG từng thực hiện các thương vụ bán vốn tại Nhà Phạm Gia và Bất động sản Hiệp Phúc.

Trong quý II/2026, việc chuyển nhượng các nhà máy thủy điện tiếp tục mang về khoản thu đáng kể cho doanh nghiệp.

Điểm đáng chú ý là tài sản được bán lần này không đơn thuần là một khoản đầu tư. Đây còn là tài sản thuộc lĩnh vực đang tạo ra phần lớn doanh thu cho QCG trong bối cảnh mảng bất động sản suy giảm mạnh.

Việc bán tài sản tạo dòng tiền ngắn hạn có thể giúp QCG giảm áp lực tài chính, nhưng đồng thời cũng khiến dư địa tạo doanh thu từ hoạt động điện của doanh nghiệp bị thu hẹp trong thời gian tới.