T+2 chưa bỏ, T+0 chưa đến đang trở thành nút thắt lớn của thị trường chứng khoán Việt Nam, khi dòng tiền bị kẹt trong chu kỳ thanh toán cũ trong khi cơ chế giao dịch mới vẫn chưa hiện diện.
T+2 chưa bỏ, T+0 chưa đến đang trở thành nút thắt lớn của thị trường chứng khoán Việt Nam, khi dòng tiền bị kẹt trong chu kỳ thanh toán cũ trong khi cơ chế giao dịch mới vẫn chưa hiện diện.
Trong nhiều năm, nhà đầu tư kỳ vọng thị trường Việt Nam sẽ chuyển sang thanh toán linh hoạt hơn, nhưng thực tế “T+2 chưa bỏ, T+0 chưa đến: Vấn đề lớn của thị trường chứng khoán Việt Nam” vẫn là câu chuyện khiến dòng tiền bị chậm nhịp. Khi các thị trường khu vực đã triển khai T+1 hoặc T+0 cho một số sản phẩm, Việt Nam vẫn đang loay hoay giữa nhu cầu cải tiến và những ràng buộc kỹ thuật, khiến chiến lược giao dịch của nhà đầu tư gặp hạn chế đáng kể.
Cơ chế thanh toán T+2 đã tạo nền tảng cho thị trường chứng khoán Việt Nam nhiều năm qua, nhưng trong giai đoạn thanh khoản tăng mạnh, độ trễ trở thành hạn chế rõ rệt. Từ góc nhìn dòng tiền, việc phải “đóng băng” vốn trong hai ngày khiến nhà đầu tư khó tận dụng nhịp thị trường nhanh – đặc biệt trong bối cảnh biến động cao.
Thậm chí, khi thị trường xuất hiện sự kiện bất ngờ như thông tin vĩ mô hoặc biến động ngoại biên, rủi ro trượt giá càng lớn. Đây là lý do chủ đề “T+2 chưa bỏ, T+0 chưa đến: Vấn đề lớn của thị trường chứng khoán Việt Nam” liên tục được nhắc lại trong cộng đồng đầu tư.
Trong điều kiện thị trường tăng mạnh theo chu kỳ một–hai phiên, chính độ trễ này có thể khiến nhà đầu tư mất cơ hội sinh lời mới.
Hầu hết kỳ vọng chuyển sang T+0 xuất phát từ mong muốn thị trường minh bạch hơn, thanh khoản tốt hơn và phù hợp tiêu chuẩn nâng hạng MSCI. Tuy nhiên, T+0 không chỉ là câu chuyện “cho phép mua bán trong ngày”; nó đòi hỏi hạ tầng kỹ thuật, quy trình kiểm soát rủi ro, giám sát giao dịch và hệ thống bù trừ đủ mạnh để tránh tình trạng bán khống không kiểm soát.
Điểm đáng nói: hiện tại chưa có câu trả lời rõ ràng cho câu hỏi “T0 khi nào?” vì cơ quan quản lý còn đang tính toán tính phù hợp của mô hình mới đối với thị trường Việt Nam.
Tỷ lệ xoay vòng vốn trong 5 ngày giao dịch (mô phỏng)
Biểu đồ này cho thấy nếu T+2 chưa bỏ, T+0 chưa đến, lợi thế cạnh tranh của nhà đầu tư trong nước sẽ thấp hơn các thị trường đã hiện đại hóa thanh toán.
Thị trường chứng khoán Việt Nam tăng trưởng nhanh về quy mô, nhưng sự khác biệt giữa kỳ vọng của nhà đầu tư và năng lực hệ thống lại tạo ra khoảng trống. T+2 vận hành ổn định nhưng lạc hậu, trong khi T+0 lại là bước tiến lớn đòi hỏi sự chuẩn bị đồng bộ.
Khoảng “chưa bỏ – chưa đến” này chính là yếu tố khiến “T+2 chưa bỏ, T+0 chưa đến: Vấn đề lớn của thị trường chứng khoán Việt Nam” trở thành một trong những thảo luận trọng tâm khi đề cập đến cải cách thị trường.
Mặc dù chưa có mốc thời gian chính thức, nhiều tín hiệu cho thấy việc rút ngắn chu kỳ thanh toán đang được xem là điều kiện cần để:
Dù tốc độ triển khai phụ thuộc vào nhiều yếu tố kỹ thuật và pháp lý, việc chuẩn hóa theo chuẩn quốc tế là xu hướng không thể đảo ngược.
Câu chuyện T+2 chưa bỏ, T+0 chưa đến: Vấn đề lớn của thị trường chứng khoán Việt Nam không chỉ phản ánh kỳ vọng của nhà đầu tư, mà còn cho thấy những thách thức trong hiện đại hóa hạ tầng và nâng chuẩn thị trường. Trong giai đoạn chuyển đổi, việc hiểu rõ cơ chế thanh toán, dòng tiền và độ trễ giao dịch sẽ giúp nhà đầu tư điều chỉnh chiến lược phù hợp hơn – thay vì kỳ vọng một thay đổi quá nhanh.
